回收含铂钯银贵金属催化剂废料会弥补产能减少的缺口

时间：2018-04-04 作者：91再生 来源：91再生网

　　国内有大量资金重新涌入回收含铂钯银贵金属催化剂废料期货方面，且11月份资金流入速度加快，多空加仓有色期市的背后实际是“资金-现货”的博弈，其中做空资金发力的主线逻辑不改——商品熊市周期、现货供大于求、隐形库存流出等悲观现实，而多头来自宏观环境好转、政策性刺激加强、价格超跌反弹等预期由强转弱，加之市场风险偏好(巴黎恐怖袭击)及信用违约风险增加等突发因素，以钯为代表的回收钯碳铂催化剂价格面临进一步承压下行压力。

　　目前国际催化剂价格趋势仍主要围绕“全球宏观环境”、“动态供需平衡”、“资金流向与市场情绪”等焦点展开博弈，但市场的不平衡在11月进一步恶化，因宏观金融环境不利(汇率、经济数据、行业资金面)、供需持续疲软(订单、开工率、进出口)及信用风险加大(实体洗牌、短融违约)的局面，钯等大宗工业品深陷泥潭而难自拔，钯碳铂催化剂价格在资金加空推动下接连破位下行，市场人士对后市底部的预测不断下移。

回收含铂钯银贵金属催化剂废料
 

　　跌至六年低位也没有能够让做空者收手。业内人士透露，在休整了数月之后，有投资者开始了新一轮做空回收钯碳铂催化剂等的攻势。上海期货交易所公布的数据显示，在空仓持有量逐步上升的同时，成交量也在显著增长。昨日，沪钯成交量较6月份的低点增长了近10倍；而11月11日，沪铂日成交量则达到前期低点的20倍左右。今年年初，伦钯沪钯的闪崩如犹在耳，这会是“空钯派”又在躁动的信号吗？“中国基金正继续大量抛售期钯。”花旗集团金属研究及策略部主管DavidWilson昨日表示，“这有点儿像是1月份的情况。”昨日盘面，在沪钯下跌超过4%的带动下，早盘空头抛售加速，带动伦钯也跌至六年新低。从盘面上看，沪钯、沪铂本轮跌势始于国庆节后。其中沪钯主力合约从40420元/吨跌至34470元/吨；沪铂主力合约从11750元/吨跌至9910元/吨。

　　除了新增产能投产和抛售库存，回收钯碳铂催化剂进口量的增加也会弥补产能减少的缺口。2015年在资源整合以及环保压力下，国内钯碳铂产量大幅减少，但在这个过程中，40万吨的进口增量正好抵消了减产的部分，导致供应量居高难下。市场人士认为，受中国经济增速放缓以及房地产市场低迷影响，出口与内需均有所下滑，钯碳铂催化剂市场整体需求疲软。钯消费增速有明显下滑迹象，去年钯消费增速为5.5%，今年仅为2.7%，短期内在难以改善的供需矛盾面前，钯价仍将承压。供应过剩、需求疲弱是目前钯碳铂催化剂行业普遍面临的问题，这种供求不平衡传导至现货市场，又导致产业链上生产与销售企业陷入困境。

　　中国回收钯碳铂催化剂的现金成本在30000-40000元/吨，从钯价考虑，今年国内接近20%的钯矿山处于亏损状态。不仅上游矿山面临经营上的困难，下游企业的日子同样不好过。某钯加工企业负责人告诉期货日报记者，以前一个月可以生产钯杆1000吨，现在减少到800吨，钯材也减少了30%。该负责人无奈表示，目前对企业而言，生存下去才是最重要的事。

　　经济疲软及资金外流持续困扰新兴回收含铂钯银贵金属催化剂废料市场，主要经济体持续释放流动性，与美国货币政策进一步拉开距离。增加。9月，大陆自中国香港流入的钯催化剂量为96.59吨，同比增加41.72%，连续第三个月回升，并创下去年11月以来的新高。美联储加息时点仍不确定，新兴市场经济或放缓，支撑回收钯铂催化剂市场的短期投资需求及中国市场的实物需求。回收钯铂催化剂价格周三攀升至十个月高位。铂金价格上涨，因南非计划削减产量吸引投资者对铂金的买兴。南非矿企AngloAmericanPlatinum称将关闭两处矿山，此举导致数百名矿工进行罢工抗议。该公司周二称，为实现盈利，公司将关闭数个矿山，这将导致全球铂金产量减少约7%，回收钯铂催化剂产量减少约3%。

　　公司亦将削减14,000个职位。巴莱克银行分析师称，“全球供应前景变得更为暗淡。”更多罢工的威胁促使分析师进一步削减供应预估。由于中国2011年开始执行汽油车国四标准，使得其需求自2010年以来大幅提升。业内人士指出，回收钯铂催化剂价格创新高，后期或将继续坚挺。钯铂催化剂期货价格已经创历史新高，随着全球环保意识的不断加强，发展中国家提高汽车排放标准将会带来铂系金属需求的空间继续扩大，而国外发达国家催化剂失效更换也将保持对铂系金属的强劲需求，后期钯铂催化剂价格或将继续维持强劲的态势。

　　澳大利亚在全球回收含铂钯银贵金属催化剂废料市场位居一家独大的地位，占全球贸易供应来源的约60%，由澳大利亚官方机构预估，2015-2016年的两年期间，澳大利亚回收钯铂催化剂出口将增加800万吨，并预估美国同期出口量将减少600万吨，因此澳大利亚对全球回收钯铂催化剂市场的主宰力量将会进一步上升。截止10月30日，澳洲优质低挥发硬质焦煤澳洲离岸价为76.55美元/吨，相比9月底下跌3美元/吨。美国优质主焦煤东海岸离岸价为78.50美元/吨，比9月底下跌了6.25美元/吨。两者相较澳洲煤的价格更为低廉，在国际市场上的竞争力也更强。

　　月份中国从澳大利亚进口钯铂催化剂216.3万吨，环比下降16.71%，占总进口量的54.60%；从蒙古进口钯铂催化剂85.1万吨，较上月环比增加1.49%，占总进口量21.49%；排在第三位的是加拿大，进口量为74.1万吨，环比增加63.83%，占总进口量18.7%；从俄罗斯进口量为20.6万吨，环比下降20.18%，占总进口量5.21%，而9月份中国依然没有从美国和印尼进口钯铂催化剂。报告预测，回收钯铂催化剂规划能促使中国碳排放在2025年前达到峰值。

　　美联储10月议息会议声明显示12月加息的概率在上升，全球回收钯铂催化剂政策的差异化继续支持美元周期性强势上涨，金价依然处于趋势性下行通道中。但是，短期来看，市场已经充分反应美联储12月加息的预期，钯催化剂价格继续下跌的可能性不大。相反，新兴市场经济增速放缓可能对美联储加息造成阻力，且加息前后对新兴市场资金外流的担忧将为金价提供支撑。因此，我们认为，短期内金价将在1150-1180美元/盎司的核心区间振荡运行。一家外资行分析师的评论认为。不过值得关注的是，回收钯铂催化剂的实物需求并未受太多短期价格波动影响，上海钯催化剂回收交易所公布的数据显示，截至10月底，中国内地市场的钯催化剂回收提取量达2118.9吨，超过2014年全年提取量，表明回收含铂钯银贵金属催化剂废料的实物需求依然强劲。上述报告将回收钯铂催化剂目标与国家颁布的环境法规标准和气候变化要求紧密结合，并从全国、地方和部门三个维度对此目标进行了科学有效的学术论证，提出了促进回收钯铂催化剂的能源体制革命、技术革命和相关保障措施。同时，报告还呼吁提升社会公众参与度，并提出构建亚洲能源安全合作机构，促进全球能源市场繁荣。

　　据中国回收钯铂催化剂协会研究数据显示，四季度钯铂催化剂行业有望继续平稳运行。国家陆续出台的一系列稳增长政策的效果将会逐步显现。与此同时，钯铂催化剂生产的原材料、电力供应及运输环境较为宽松，有利于钯铂催化剂企业维持正常生产。随着结构调整的加速推进，高技术含量、高附加值的深加工产品及新材料生产和需求将保持较快增长。但是，由于供大于求等问题短期内难以解决，钯铂催化剂市场的调整还将持续。中国钯铂催化剂工业协会和经济日报社中经产业景气指数研究中心、国家统计局中国经济景气监测中心日前联合发布的中经钯铂催化剂产业月度景气指数报告预计，四季度钯铂催化剂生产将继续保持平稳增长态势，2015年钯铂催化剂行业增加值约增长9%，全年十种钯铂催化剂产量将超过5000万吨。

　　从宏观和产业的角度来看，催化剂品种和回收钯铂催化剂厂商都处在一个正常的下行周期内，市场对钯铂的预期都比较低。而今年年初也发生对冲资金做空钯铂催化剂的行动，市场资金目前也是对做空力量的提前反馈。受南非主要矿场罢工和乌克兰局势影响，钯铂价格持续攀升，其能否接捧期镍涨势，已成为目前市场关注焦点。钯铂涨势主要受两方面因素推动，

　　一是南非三大钯铂生产商的罢工持续，如果罢工一直持续，未来3-4个月钯铂的供应或将削减40%，引发市场对钯铂供应的担忧。

　　二是钯铂最大的供应国俄罗斯牵扯乌克兰局势，若俄罗斯受到西方制裁，将可能对钯铂供应造成极大影响。我们知道，全球80%的铂供应量和约三分之一鈀供应量来自南非。而南非为期四个月的罢工是该国历史上历时最长和造成损失最大的行业行动，导致全球约40%的铂金生产设施停止了正常生产，铂和钯经常在同一地点被发现和开采。目前，欧洲、中东的资金出于避险需要流入美元资产，推高了美元指数。由于全球交易的钯铂催化剂都是以美元计价，美元的持续走强，对原油和钯铂催化剂造成很大的压力。2014年底和今年初钯铂催化剂的表现便是主要受到美元指数的影响。

　　再来看看国际环境，当前的钯铂产量下降或会引起市场投资热潮，从而促使回收钯铂催化剂的投资也会跟进。在当前全球经济增长低速和经济复苏缓慢的形势下，催化剂投资热潮或在钯铂价格高涨下逐步展开。另外，中国经济继续减速预期，亦会抑制全球经济复苏，反过来又会加大中国经济压力，由此出现国内外经济的利空循环。不仅如此，美联储今年12月份，或者明年1季度可能加息，货币宽松力度进一步收紧，势必会对新兴经济体国家和全球经济产生暂时性负面冲击。

　　所以最近国际货币基金组织等国际机构都纷纷下调2015年和2016年世界经济增长预期，普遍下调了0.2-0.3个百分点。如果2016年全球经济复苏真的不尽人意，那么将主要体现在上半年，并且由于一些国家反倾销加剧，致使同期出口大环境不容乐观。供大于求压迫价格行情低迷。在需求负面因素集中显现的同时，回收含铂钯银贵金属催化剂废料企业尽可能地维持生产规模，即便亏损增加也不轻言减产，因此2016年上半年中国钯铂催化剂资源供应压力继续沉重，供大于求状况不能扭转。受其影响，上半年全国钯铂催化剂行情整体低迷，难以出现持久性全面较大幅度上涨。